投资增速持续下滑 工业经济下行风险增大：米兰·体育

2011年，我国工业经济总体维持较慢快速增长态势，但是不受国际经济形势比较下滑、基础设施建设速度显著上升以及货币政策放宽等因素影响，下半年增长速度呈现持续下降的趋势，其中投资增长速度持续下降趋势及其影响尤为明显，这使得2012年工业经济上行风险减小。　　一、2011年工业经济快速增长态势　　(一)工业运营维持较慢快速增长态势，增长速度持续小幅下降突显上行压力　　2007年工业经济运行状况良好，全年增长速度18.5%。2008年不受国际金融危机的影响，下半年工业经济增长速度急遽暴跌。

2009年一季度开始，在大力财政政策和货币政策的起到下，工业经济很快企稳回落，增长速度大大减缓。2010年，工业经济同比增长速度上半年大幅度回升，下半年趋于平稳，全年增长速度15.7%。2011年，全国工业之后维持了较慢快速增长的态势，全年同比快速增长13.9%，比上年上升了1.8个百分点。

　　从2011年各月同比增长速度来看，下半年以来增长速度呈现持续小幅回升的趋势。2011年11月份，规模以上工业增加值同比实际快速增长12.4%，比10月份回升0.8个百分点，比6月份回升2.7个百分点;12月份，规模以上工业增加值同比快速增长12.8%，比11月提高了0.4个百分点，但这种小幅回落很有可能源自季节性效应(春节较去年早于，企业提早决定生产)。　　从整个走势看，国际金融危机对工业经济带给了急遽冲击，在大力度大力财政政策和货币政策起到下，我国工业经济增长速度较慢回落。

2010年以来工业增加值增长速度从高位较慢回升以及2011年下半年以来工业增加值增长速度的持续小幅下降，意味著随着政策效应渐渐消失以及世界经济衰退较慢，中国工业经济快速增长面对较为大的上行压力。　　(二)重、重工业增长速度皆小幅回升，重工业下降趋势更加显著　　2007年，重、重工业皆维持了较慢的增长速度，重工业增长速度低于轻工业增长速度。2008年，重、重工业增长速度皆呈现出大幅度回升趋势，重工业较轻工业下降速度更加慢。2009年，重、重工业企稳回落，重工业声浪趋势更加显著。

2010年，重工业增长速度大幅度回升，轻工业增长速度波动较小。2011年，重工业工业增加值同比快速增长14.3%，比上年增长速度上升2.2个百分点;轻工业工业增加值同比快速增长13.0%，比上年上升0.6个百分点，重工业增长速度下降趋势更加显著。总体来说，重工业增长速度波动更加轻微，轻工业增长速度波动比较较小。

这在一定程度上也体现出有，近年来中国工业经济快速增长更加依赖投资驱动。　　2011年，我国重、重工业依然维持了较慢增长势头。从各月份重、重工业工业增加值增长速度来看，重、重工业增长速度有所波动，重工业波动幅度较轻工业大，6月份后重、重工业增长速度皆呈现小幅回升趋势。

由表格1由此可知，2011年6月轻工业企业工业增加值同比快速增长13.9%，重工业企业工业增加值同比快速增长15.6%，2011年12月，轻工业企业增加值同比快速增长12.6%，较6月份回升1.3个百分点，重工业企业增加值同比快速增长皆为13.0%，增长速度较6月份上升2.6个百分点。重工业下降的趋势更加显著。

　　二、工业经济增长速度回升的主要原因　　(一)投资增长速度持续下降是工业经济增长速度回升的最重要的原因　　2011年，固定资产投资已完成额总计301932.85亿元，同比快速增长23.8%，去除价格因素影响后同比快速增长16.1%，比上年上升4个百分点。2003年以来我国固定资产投资已完成情况如图1右图。

经过价格调整后，2003—2007年，当季固定资产投资已完成额同比增长速度由于季节性因素影响高位波动，但总体保持高速快速增长趋势，这期间投资的较慢快速增长有力地造就了涉及工业品市场需求的快速增长。2008年，固定资产投资同比增长速度较慢下降。2009年，在大力度财政政策与超宽货币政策的起到下，固定资产投资快速增长快速增长，增长速度急遽回落。

2009年四季度开始，随着政策力度弱化，投资增长速度开始较慢下降。2010年，投资增长速度更进一步下降。2011年上半年投资增长速度保持在18%左右，下半年投资增长速度更进一步下降，四季度投资增长速度早已下降至14.3%。　　2011年，中央财政政策力度渐渐由2009年、2010年的大力度渐渐改向正常化，地方融资平台债务问题使得地方政府投资能力上升，基础设施建设增长速度上升;通货膨胀情况下，货币政策显著放宽，从而造成投资持续回升。

投资增长速度的持续回升，使得整体工业经济快速增长趋势显著减慢。投资增长速度的持续下降，使得2012年工业快速增长上行风险显著增大。　　(二)消费市场需求增长速度回升突显工业经济改变快速增长方式之无以　　2011年，社会消费品零售总额181226亿元，同比快速增长17.1%，去除价格因素后实际快速增长11.6%，而2010、2009、2008、 2007年社会消费品零售总额的实际增长率分别为14.8%、13.9%、14.8%、12.5%。

　　2007年至2009年底，我国社会消费品零售总额同比增长速度总体呈现出较慢下降趋势。2010年，从年初开始，实际社会消费品零售总额增长速度开始持续下降;2011年，沿袭了这种持续下降的趋势，10月降到10%，11月、12月份不受翘尾效应和春节提早效应的影响，增长速度有所回落。从社会零售五品实际增长速度趋势来看，虽然国际金融危机以来国内性刺激消费政策短期内效果显著，但是这种政策未从体制上显然转变消费严重不足的局面，随着政策效应消失，消费市场需求增长速度持续回升。

2011年，消费市场需求快速增长力弱，这在一定程度上造成工业经济快速增长力弱。　　必须尤其认为的是，2011年汽车类杂货零售贸易商品零售总额同比快速增长14.6%，比上年上升了20.2个百分点，从各月当月同比增长速度来看，也呈圆形逐月回升的态势，12月同比增长速度为10.2%，比上年同期上升了27%。随着税收免除政策的解散，汽车消费市场需求增长速度显著减慢，未来较长一段时间，汽车消费市场需求增长速度都将保持稳定较慢快速增长的趋势(汽车销量将保持5—10%左右的增长速度)。

　　(三)出口市场需求衰退，外部环境有可能持续好转　　2011年，全国构建出口18986.0亿美元，同比快速增长20.3%，与上年比起增长速度上升了11个百分点;全年进口总值为17434.6亿元，同比快速增长了24.9%，增速比上年上升了13.8个百分点;净出口1551亿美元，比上年上升了15.3%。从各月出口增长速度来看，2011年下半年，随着欧债危机烘烤与美国衰退较慢，出口增长速度逐月下降，11、12月出口增长速度分别上升至13.8%和13.4%，出口增长速度的下降、净出口上升也是造成下半年工业经济快速增长更进一步上升的最重要原因。　　三、2012年工业经济运行形势未来发展　　2012年，工业经济快速增长将面对国内投资增长速度持续下降、消费快速增长力弱、世界经济衰退挫败等不利挑战。

从投资方面看，由于重点行业生产能力利用率偏高，外部市场疲软，企业投资意愿仍将受到诱导，而政府主导的基础设施建设投资快速增长的格局也难以为继，国内投资增长速度仍有更进一步下降的压力。从消费方面看，由于收益分配格局仍未根本性转变，加之近年来不断扩大消费市场需求政策在一定程度上欠下了未来消费快速增长的空间，消费快速增长动力严重不足。

而从外须要方面看，由于欧、美经济衰退仍面对许多艰难，出口增长速度仍有可能沿袭小幅下降的态势。目前虽然仍有一定实行更加大力财政政策与更加严格货币政策的空间，但是，这两年的经济运行状况早已指出此类政策成本不容忽视。国家实行大力政策时会更加谨慎，不会更加偏向于根据经济形势的动态变化，采行逐步、保守的方式微调政策力度。

总体上看，工业经济面对较小的上行压力，增长速度有可能更进一步小幅下降，预计2012年全年增长速度在12.5—13.5%区间内。

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